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海信科龙:业绩有望再超预期

2013-06-20 08:31 来源:   作者:

银河证券近日发布海信科龙(000921)的研究报告称,公司6.12亿股限售股份将于6月18日起上市流通,其中包括非公开发行的3.78亿股限售股和股改产生的2.34亿股限售股。

海信集团及高管通过海信空调持有公司6.12亿股,占公司总股本45.22%,将于6月18日全部解禁上市。2006年海信集团入主科龙,2010年完成资产整合后,海信科龙作为海信集团白电资产平台。经过多年的梳理和投入,公司沉淀逐步到位,经营趋势持续向上,业绩不断超预期。目前公司大股东没有任何减持股本意愿。

6月13日,公司全资子公司扬州冰箱收到扬州中院结案通知,获得格林柯尔案件执行款7577万元。此外,按照佛山中院3月28日执行通知,公司预计从佛山中院可收回债款3.3亿元,目前此案件已通过听证会,尚处执行过程中。资金收回后将为下一阶段发展充足资金实力。

2013年以来,尽管冰箱、空调整体不旺。公司在新品研发、市场推广以及渠道建设上效果逐步显现,实现逆势增长,份额显著提升。一季度公司收入增长28.3%。4月、5月,公司冰箱、空调产品出货增长30%以上,高端新品增长显著,盈利水平持续提升,利润增长超越收入增长。公司在历史清理完毕后,各项经营业务步入稳健发展道路。下一阶段公司还将继续加强产品力和产品创新,同时加大市场推广力度,顺利生产布局,提升经营效率。预计公司2013年规模、利润还将延续持续、稳健增长。未来存在华意压缩减持等投资收益,拥有较多利好因素。

2013年以来,铜、铝、钢等原材料价格持续下滑。市场对下一阶段经济复苏进程持谨慎态度,预计原材料价格维持较低水平,行业竞争格局不断优化,公司净利润率有望持续提升。

目前公司已顺利完成ST脱帽,有利于公司:1)提升市场形象,发挥品牌优势。2)打通公司二级市场融资渠道。目前公司净资产较低,为了谋求进一步发展,存在较大资金需求,不排除未来进行增发融资。

预计公司2013/2014年EPS为0.71元、0.89元。目前公司股价对应2013年估值不足11倍,PS估值0.4倍左右。公司大股东海信集团各项业务经营良好,趋势向上。公司作为集团白电业务平台,集团一直较为重视。借助大股东海信集团研发、采购和销售平台,公司在收入规模和盈利水平上还有进一步提升空间,盈利增长具有可持续性。公司存在诸多或有利好因素,可以给予估值溢价。维持“推荐”评级。

    责任编辑:(caian

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