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火电概念股继续有价值

2012-12-29 10:03 来源:   作者:

  东吴证券木渎营业部

  投资顾问:张志超证书编号S0600612020006

  火电概念股在之前“美丽中国”提出后,曾一度受到市场关注,不乏频频出现牛股。明年随着环保政策的进一步落实,以及相关新政策发布预期的加码,是接下来的行情中,火电概念依然值得关注。

  2010以来,国内经济增速持续减缓,这导致用电需求减少,因而导致电煤需求减弱。对煤市场而言,煤炭供给增加,港口及电厂库存大幅增加,国内煤炭市场供过于求,同时全球疲弱的经济形势也导致国际煤价大幅下跌,所以出现了国内电厂进口海外煤的现象。从用电方面看,由于目前国内电价市场化程度较低,火电厂亏损运营较普遍,用电需求的减少反而对企业的盈利情况改善有正面影响。结合以上两方面,对于电力行业而言,成本端的改善略好于销售端的增速趋缓,进而对火电企业带来较为正面的影响。

  电力行业还存在一定的动态福利,而这一福利主要来自于2013年的电价体制改革的预期。电力行业的市场化主要是电价的市场化,而从目前电价与所反映的实体经济对电力需求的关系上看,电价具有较大的提升空间。

  估值上火电板块估值处于合理区间。2005年7月以来,火电行业最高估值为96.45倍,最低估值为15.86倍,而目前估值为20.10倍,当前估值水平处于较为合理区间。随着2013年国内经济步入弱复苏通道,火电行业的估值存在较好的修复能力。(以上观点,仅供参考)

    责任编辑:(caian

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